Пара доллар/рубль в связи с санкциями больше не торгуется. Межбанк закрылся по 79.18, идёт коррекция к нисходящему импульсу. Индекс РТС вырос и закрылся на уровне 1090.79. Индекс российских государственных облигаций (RGBI-tr) мало изменился и закрылся на уровне 769.93. Подробнее смотрите в программе «Итоги недели».
Мировые рынки
Нефть Я считаю, что низы 4-х летнего цикла уже установлены и долгосрочный разворот вверх произошёл. Сейчас мы закончили вторую волну и находимся в третьей. Чистый объём длинных спекулятивных позиций на прошедшей неделе упал на 20 100, с 218 700 до 233 600. Неделя закрылась WTI — 112.06, Brent — 109.24.
Евро/доллар (EUR/USD) закончил падение и долгосрочно развернулся вверх. Сейчас заканчивается (закончилась) первая в третьей (или в С). Закрытие недели —1.15126.
Фьючерс на индекс S&P закончил плоскую коррекцию в марте 20-го года (разметка здесь), которая является четвёртой волной. В пятой закончены первая и вторая волны, идёт третья. Закрытие недели — 6603.75.
Иранская нефть впервые с мая 2022 года торгуется с премией к мировому эталонному сорту Brent, что резко контрастирует с большими скидками, которые обычно были характерны для торговли с Ираном в условиях санкций.
Согласно данным Argus Media, 26 марта, всего через несколько дней после того, как США временно отменили некоторые санкции в отношении иранской нефти, цена на основной экспортный сорт нефти страны превысила цену на нефть марки Brent на 1 доллар.
www.bloomberg.com/news/articles/2026-04-02/iranian-oil-prices-fetch-a-premium-for-first-time-since-2022
«Цена на физическую нефть марки Brent взлетела до 141 доллара и движется к отметке в 150 долларов и выше. Цена на нефть в бумажном виде сравняется с ценой на нефть в физическом виде», — написал Дмитриев в X.
Нефть снова торгуется выше $100 за баррель при том, что фундаментально рынок не выглядит дефицитным. В начале 2026 баланс скорее профицитный: предложение растёт, спрос замедляется, а средний диапазон оценивался в $60–70.
Но фактические сделки проходят на $100–110 — это разрыв между «физикой» и «ожиданиями».
Механика простая: цена формируется не на танкерах, а в стакане фьючерсов. До 80% оборота — это деривативы на Brent и WTI, а не реальная поставка. Следствие — цену двигает не потребление, а позиционирование: фонды, хедж, риск-премия. Один слух о перебоях даёт +10–20$ за день без изменения физического потока нефти.
Внебиржевой рынок (OTC) усиливает перекос. Крупные трейдеры фиксируют сделки с привязкой к бенчмарку + премия/дисконт за логистику, качество и риск.
То есть формула выглядит так:
ICE/NYMEX цена + риск + логистика + санкции = реальная сделка.
Отсюда Urals стабильно дешевле Brent на 10–15$, даже при одинаковом рынке.
Если смотреть на фундаментальные факторы, картина последних месяцев выглядит почти идеальной для российских экспортёров. Цены на нефть резко выросли, дисконт на российскую Urals сократился. Газ и удобрения тоже подорожали. Рубль ослаб — а значит, рублёвая выручка компаний-экспортёров стала выше. ЦБ снизил ключевую ставку с 17 до 15%. Казалось бы, всё это должно было толкнуть акции вверх. Однако Индекс МосБиржи торгуется примерно на тех же уровнях, что и в декабре прошлого года — когда конъюнктура была хуже.
Одна из ключевых проблем — не геополитика или цены на сырьё. Это хроническая нехватка ликвидности. После 2022 года нерезиденты и крупные институциональные игроки фактически ушли с рынка. Сегодня на них приходится лишь небольшая доля оборота, тогда как около 68% торгов обеспечивают частные инвесторы.
1) закрепление ниже 100$
2) закрепление ниже минимума прошлой недели 92,5$
Ранее мы писали о том, какая ситуация сложилась на рынке нефти из-за конфликта в Иране. Напомним, что с 1 марта был практически заблокирован Ормузский пролив, через который ранее проходило примерно 20,8 млн барр./сутки (мбс) нефти и нефтепродуктов (20% от всего объема предложения в мире), а также около 20% от мировой торговли СПГ. Что изменилось за последний месяц?
1. США сделали временное исключение из санкций для российской и иранской нефти на месяц
Исключения действуют до 11 апреля, но только для нефти, которая уже на 12 марта находилась в море на танкерах. В результате цены реализации нефти Urals выросли в портах покупателей (по нашим расчетам, без учета транспортных расходов, дисконт составляет около $10/барр.), но при этом дисконт на Urals в российских портах остался на том же уровне, что и до конфликта (около $30/барр.).
21 марта США на месяц (до 19 апреля) сняли санкции с 140 млн барр. иранской нефти, которая уже находится в море. В то же время 14 марта США атаковали остров Харк, через который Иран экспортирует около 90% нефти, и Д. Трамп не исключает повторной атаки.
В нашем сегодняшнем обзоре поговорим о крупнейшей в мире нефтепроводной компании и монополисте в трубопроводных поставках нефти в РФ — Транснефти и её финансовых результатах по итогам 2025 года. Традиционно пройдемся по ключевым моментам:
— Выручка: 1440,3 млрд руб (+1,1% г/г)
— EBITDA: 584,6 млрд руб (+7,2% г/г)
— Операционная прибыль: 249,7 млрд руб (-11,5% г/г)
— Чистая прибыль: 241,1 млрд руб (-19,6% г/г)
Канал Фундаменталка в Телеграм / MAX — обзоры компаний, ключевых событий фондового рынка РФ
📈 В отчетном периоде выручка достигла рекордных 1440,3 млрд руб., увеличившись всего на 1,1%, что обусловлено ростом выручки от основных сегментов деятельности. В то же время сокращение операционных расходов поддержало EBITDA, которая выросла на 7,2% г/г — до 584,6 млрд руб.
*С 1 января 2026 года тарифы ПАО «Транснефть» на транспортировку нефти в среднем выросли на 5,1%. Индексация утверждена ФАС для покрытия инвестиционной программы и операционных расходов, включая основные маршруты на экспорт через Приморск (свыше 1000 руб./т) и Усть-Лугу.
Новости тг-канал
Купить Mozgovik